经济师:一季度GDP超预期增长6.9%,这预示着什么?

时间: 2017-04-20

中国一季度经济数据近日公布,6.9%的GDP增速,大大超出市场预期,本来是好事一桩,却出人意料地引发了一场“隔空”论战。“乐观派”和“谨慎派”在一季度经济数据上的解读分歧,某种意义上,其实是一场更大的争论的延续。

  经济师:一季度GDP超预期增长6.9%,这预示着什么?
  答:01
  中国一季度经济数据近日公布,6.9%的GDP增速,大大超出市场预期,本来是好事一桩,却出人意料地引发了一场“隔空”论战。
  “乐观派”认为,相比2016年的6.7%增速,中国第一季6.9%的GDP增速难能可贵,这不仅是开门红和反弹,还开启了中国经济的新周期。
  有“最牛分析师”之称的任泽平更是高呼:“中国经济步入增速换挡期‘经济L型’的一横,正站在‘新周期’的起点上。”(潜台词:经济“新周期”来了,牛市还会远吗?)
  面对“乐观派”的欢呼雀跃,“谨慎派”却相当冷静,因为从超预期的“6.9%”增速中,他们窥探到华丽数据背后的隐忧。
  经济学家、中国社科院教授刘煜辉就提醒“任泽平们”,现在乐观还太早:
  1季度算不赖的数吧,为什么被漠视?当然,2套做节目还是评论得很火红。
  因为大家都明白,高度信贷依赖型的经济,机器的标号和技术参数短期之内都是改变不了的,经济增长、货币量和杠杆率,这三个东西是绑在一起的,现在你必须一年投放6个单位的货币信用才能够产生1个单位GDP的增长。
  如果要保持一定的速度,比如要保证6.5%,你的货币信用和债务率就不可能往下压。如果今年真正地落实人民银行的信贷约束,真正执行资管新规以及银监会刚刚推出的“三套车”,经济增长的速度肯定会掉下来。
  “乐观派”和“谨慎派”,在4月17日的统计局发布会上,看到的东西全然不同。
  前者看到的是各项数据“超预期”,从GDP到固定资产投资,一路飘红。

GDP超预期增长

  而后者,则担心由基建潮和货币超发堆砌起来的高速增长,只会解一时痛快,而把更大的困难抛给未来。
  02
  “乐观派”和“谨慎派”在一季度经济数据上的解读分歧,某种意义上,其实是一场更大的争论的延续。
  如何看待一季度经济的超预期表现,取决于如何评估自2016年年初启动的经济回暖,如何判断中国目前处于经济周期的哪个位置。
  自从去年5月,“权威人士”在人民日报上提出中国经济“L”型走势后,各界逐渐接受“L”的判断,说中国经济处于下行周期,很少有人反对。
  但随着今年前两个月各项数据的好转(如PPI在今年2月份创出7.8%高位,比肩2007年中国经济烈火烹油时候盛况),“乐观派”的声音开始密集出现,他们认为,中国经济已经企稳,进入“L”走势的下半程。
  国务院发展研究中心副主任王一鸣就属于典型的“乐观派”。在3月份的中国发展高层论坛上,王一鸣提到:“中国经济趋稳的因素正在不断积累,L型正在进入下半程。”
  人民日报随后在3月27日的报道也称:‘有专家认为,中国经济基本上已从‘上半场降速阶段,过渡到下半场提质阶段,有望从L型的‘一竖’过渡到‘一横’’。
  从“L”的一竖到一横,这是一个根本方向上的转折。受各项数据的支撑,“乐观派”的判断越发理直气壮。
  不过,对于中国经济进入“L”型的下半程,“谨慎派”有不同看法。
  经济学家李迅雷就反问道:“对于此轮周期性行业的回暖,不少人认为是新一轮经济周期的崛起,那为何不是经济下行这一中长周期中的短暂反弹呢?”
  李迅雷认为,中国经济处于下行周期没有变,目前我们看到的回暖,不过是“时滞”所致:
  由于经济活动存在上下游之间、内外部之间的传导过程,故出现“时滞”现象。


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